比特小鹿礦業觀察

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上市礦企 MARA Holdings 週四宣佈，於3月間策略性售出 15,133 枚比特幣（約 11 億美元），旨在折價回購其 2030 年及 2031 年到期的可轉債。此舉以約 9.13 億美元現金回購了面值 10 億美元的債務，直接節省 8800 萬美元成本，並將公司未償還債務削減 30% 至 23 億美元。受此「去槓桿」利好消息提振，MARA 股價週四盤前一度大漲 12.6%。

加州聯邦法官昨日（3月25日）正式認證了針對 Nvidia（輝達）及其 CEO 黃仁勳的集體訴訟。投資者指控其在 2017-2018 年加密礦潮期間，隱瞞了超過 10 億美元的顯卡收入來自礦工而非玩家的事實。此前，Nvidia 已為此支付 5500 萬美元罰金。此次集體訴訟認證標誌著案件進入取證階段，若敗訴，Nvidia 可能面臨數億至數十億美元的巨額賠償，法院已定於 4 月 21 日舉行案件會議。

Cipher Digital (CIFR) 週三盤前大漲 9%。繼 2 月從 Cipher Mining 更名轉型以來，該公司宣佈與一家投資級超大規模（Hyperscale）租戶簽署為期 15 年的長期租約，將在現有基地開發第三個高性能計算（HPC）數據中心。同時，公司獲得由摩根士丹利牽頭的 2 億美元銀團循環貸款。此次交易標誌著其從比特幣挖礦向 AI 基礎設施供應商的轉型獲得華爾街資本與頂級科技客戶的雙重認可。

燦谷（Cango）近日宣佈，已於2月策略性出售4451枚比特幣，套現約3.05億美元以償還債務並資助其向AI轉型。儘管2025年挖礦營收達6.75億美元，但受限於約9.7萬美元的單枚開採成本及減值損失，全年淨虧損達4.5億美元。公司目前正將重心轉向AI算力領域，計劃利用其全球電力資源部署GPU集群，通過新成立的EcoHash子公司提供分佈式推理服務，力求改善盈利結構。

比特幣網絡於3月20日在區塊高度941,472完成難度調整，大幅下調約7.7%至133.79 T。此次調整由區塊產出速度放緩（平均約12分36秒）觸發，反映出礦工面臨的持續壓力。難度下調降低了獲得區塊獎勵的算力門檻，為在線礦工提供了短期收益紅利。儘管年初難度曾高達148 T，但近期因天氣波動及電力成本壓力導致的算力離線，迫使網絡進行了自2月以來最劇烈的向下校準。